美股分化趋势达到30年高位 高盛推荐25只“特质驱动股”

发布时间：2025-12-18 03:12:13 来源：TMGM官网 作者：百科

根据XM外汇官网APP的美股报道，高盛策略师戴维·科斯廷在最新的分化报告中指出，尽管标普500指数今年累积上涨8%，趋势驱动但市场内部却明显分化。年高目前该指数距离历史高点仅差1%，位高但中位数股票较其52周高点仍低12%。盛推这种现象表明，特质资金流向集中于人工智能、美股大盘股和工业等特定领域，分化而小盘股及多数防御性板块则遭遇回避。趋势驱动

高盛8月8日的年高报告显示，标普500指数的位高个股回报分化达到历史新高。该指数的盛推三个月回报离散度上升至36个百分点，处于过去30年数据的特质82%分位。这种回报差异不仅普遍存在于市场中的美股11个行业中，其中9个行业的回报离散度均超过70%分位。

估值差距显著扩大

目前市场上最大的趋势之一是“优质股”与低质量股票之间的极端估值差异。以高利润和稳健资产负债表著称的优质股，其市盈率溢价达57%，水平处于自1995年以来的第94百分位，表明投资者更倾向于财务稳定的优质企业。

科斯廷指出，这种极端估值虽然并不总能可靠预测短期回报，但能为潜在回报分布提供参考。从历史观察，当优质因子的估值溢价超过40%时，其在随后的12个月内涨幅从未超出10%。

经济增速预期低于趋势水平

展望未来，高盛经济学家预计，美国经济增速将在未来几个月低于趋势水平，通胀水平仍高于目标，这一环境可能继续 favor 优质股。然而，他们也认为当前的通胀压力与经济放缓将是暂时现象。

鉴于当前估值的不对称性，科斯廷建议投资者应关注，当经济和收益增长表现出超出预期的韧性时，资金可能迅速转向低质量股票的风险。

针对对短期宏观经济前景存在疑虑的投资者，科斯廷特别推荐了25只股票，这些个股的表现更可能受公司特定因素的驱动，而非整体经济趋势。在这一充满不确定性的市场环境中，这类由特质驱动的股票或许能提供更强的防御性。

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